Velká rotace a růst výnosů z dluhopisů
20.6.2013 15:00
Konkrétně nyní se výnosy těchto bondů nacházejí na úrovni 2,141% (10Y) a na 3,316% (30Y). Navíc pozitivní ekonomická data v závěru května ještě vedla k historickému rekordu u blue chips indexu DJIA.
Investoři čekali na tzv. „great rotation“ , tedy výstup z fixně úročených instrumentů v návaznosti na rizikový profil produktu a téměř žádnou návratnost. Participanti trhu si tak začali uvědomovat rozdíly mezi „zužováním“ a „utahováním“ měnové politiky FED. Je přitom jasné, že snižování aktivity FED na trhu je rozdílnou akcií oproti stahování likvidity z trhu. Tudíž alokace velkých aktiv zaznamenávají přechod z fixních instrumentů do akcií a možná může tento trend pokračovat i po zbytek t.r.
Nicméně k tak přesné záležitosti v oblasti přesunu na kapitálovém trhu nedošlo, od většího výprodeje byl uchráněn patrně segment u krátkodobých instrumentů s fixním výnosem (tedy peněžní trh) v podobě např. Treasury Bills. Poukázky zůstávají blízko nejnižších stavů v roce, když institucionální investoři redukovali své fixní příjmy a akciovou expozici a přesunuli se na kratší konec výnosové křivky státních cenných papírů. Navíc institucionální investoři koupili pokladniční poukázky a retailoví investoři přešli na účty peněžního trhu. Aktiva peněžních fondů tak zaznamenala jasný nárůst.
Tento fakt může být pro některé předpovědi zklamáním, ale jediný projev „great rotation“, který se nedávno udál, byl ten, že dluhopisy a akcie byly z jisté části nahraženy peněžním trhem a cashovými rezervami.
Autor: J. Fringilová, eAkcie.cz
