Inflace se skrývá ve stínu
25.6.2012 22:13
Inflace: Neviditelný muž
Obecné vzato je inflace výsledkem znehodnocování měny, která vzniká z přemíry nabídky. Od krize roku 2008 se měnová zásoba ve Spojených státech nafoukla během několika krátkých let z 800 miliard dolarů na téměř 3 biliony dolarů. Tak silný stimul stačí sám o sobě ke spuštění extrémně vysoké inflace, nehledě na to, že míra spotřebitelských úvěrů zůstává stále relativně slabá. Pokud se však chuť spotřebitelů utrácet peníze znovu zvýší, tento přebytek kapitálu v systému by mohl způsobit opravdovou rally cen. Pokud ji tedy FED řádně nepřibrzdí. Navíc vysoká inflace je brzdou ekonomického růstu, což je přesně to, co Spojené státy nyní nepotřebují.
Následující graf ukazuje vztah mezi měnovou zásobou (M2) a HDP. Pro udržení zdravého ekonomického růstu musí měnová zásoba růst v souladu s HDP. Ale pokud se podíváte do pravé horní části grafu, všimnete si dvou čar, které se dramaticky sbíhají. To je výsledek závažného snížení HDP (zelená čára) a rychle rostoucí měnové zásoby (modrá čára). Kde ale jsou všechny ty nadbytečné peníze?
Odpověď najdeme v dalším grafu. Všimněte si, jak bylo v letech 1990 – 2008 množství peněz držených v bankách FEDu konstantní. Poté explodovalo. Nejdříve nastal T.A.R.P., potom QEII a poté Operace twist. Stručně řečeno, ačkoli FED neuvěřitelně navýšil měnovou zásobu, její většina stále zůstává v jeho bankách. Až si spotřebitelé opět začnou hromadně půjčovat, tedy pokud k tomu FED dá podmínky, tyto peníze proniknou do ekonomiky a inflace prudce vystřelí. FED je si toho plně vědom a jen těžko bude sedět a čekat, až cena bochníku chleba vylétne na výši měsíčního platu, aniž by podnikl jakékoli kroky. Co nám ale tato fakta říkají je to, že potenciál pro mnohem vyšší inflaci zde existuje.
Ochrana potrfolia
S nadcházejícím rizikem vyšší inflace je zde několik jednoduchých kroků, které stojí za zvážení. První z nich je zahrnutí takzvaných Treasury Inflation Protected Securities, neboli TIPS do portfolia. Hodnota těchto investic se zvyšuje s rostoucí mírou inflace, a ačkoli platební kupony jsou poněkud chatrné, měly by udržet krok s růstem cen nákladů na živobytí. Je zde několik zajímavých TIPS fondů, například Vanguard Inflation Protected Securities (VIPSX), Delaware Inflation Protected Bond (DIPIX), nebo PIMCO Real Return (PRRIX). Vždy je však dobré udělat si vlastní průzkum, protože každý fond má jinou průměrnou dobu splatnosti, což ovlivní jeho výkon. Dále je dobré investovat do domácích akcií společností s vysokou kapitalizací na trhu, vyhnout se komoditám a navýšit hotovost.
Souhrn
Masivní expanze měnových zásob stále ve většině leží v bankách FEDu. Pokud se s rostoucími spotřebitelskými úvěry tyto peníze přelijí do ekonomiky, bude klíčovou úlohou FEDu zvládnutí inflace. Bude však úspěšný?
A. Kullhánkova, P. Kliment, eAkcie.cz, překlad Forbes.com
