Chcete vědět, proč americké akcie opět rostou?
21.4.2016 20:17
Cena ropy se stabilizovala
Ceny amerických akcií a ropy mají v roce 2016 korelaci 86%, tudíž se pohybují skoro ruku v ruce. Obchodníci a investoři koukají na ceny ropy jako na barometr akcií, nebo jako známku zdraví globální ekonomiky. Když se tento rok ceny ropy pohnuly níže, vzaly spolu i ceny akcií a obavy z globální recese narůstaly. Jak akcie, tak cena ropy dosáhly minima 11. února. Investoři nyní toto minimum v rozmezí 25-26 dolarů, jehož ropa WTI dosáhla, vnímají jako cyklické minimum komodity - podobné jako předchozí dno z roku 2008.
Světová ekonomika
Světová ekonomika je na tom vcelku dobře. Stejně jako minulý rok, americká ekonomika má slabé první čtvrtletí, letos zejména kvůli nízkým cenám energie a silnému dolaru na forex trhu. Ale stejně jako v roce 2015 by se měla odrazit později tohoto roku a vykázat roční růst HDP zhruba 2,4-2,5%. Nic zázračného, ale lepší než zbytek vyspělého světa. Spotřebitelům se vede dobře, což se ukazuje na prodejích aut a realit, které mají našlápnuto k rekordním hodnotám, možná dokonce uplně největším.
Evropa a Japonsko se plácají ve vodě, ale Čína uklidnila mnoho investorů, když vykázala čtvrtletní růst 6,7% HDP. To je o něco méně než ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku a lehce méně než 6,9% z celého roku 2015 - nejpomalejší růst Číny za 25 let.
Je ale samozřejmé, že čínský růst spolu přináší rapidně se zvětšující dluh, jež není dlouhodobě zcela udržitelný, vzhledem k částem dluhu, jež čínská vláda odepíše nebo nechá jednoduše někam zmizet. Ale ve střednědobém výhledu alespoň zůstávají investoři v klidu a jejich investice relativně v bezpečných vodách.
US dolar klesá ze svých maximálních hodnot
Americký dolarový index, který sleduje US dolar vzhledem k ostatním hlavním měnovým párům na forex trhu, se ve středu obchodoval lehce nad 94 dolary, což znamená 6% pokles z 10-ti letých rekordních hodnot z loňského prosince sahajících přes hranici 100 dolarů. To pomohlo stabilizovat cenu ropy, jež se obchoduje v dolarech, a přispělo k poměrně velkým nárůstům ceny zlata, stříbra a dalších komodit.
A co více, zmírnilo to bolest mezinárodních korporací, jež musí převádět své zisky do dražšího dolaru. Za poslední čtyři čtvrtletí výnos z Indexu S&P 500 klesal, včetně prvního čtvrtletí letošního roku.
Graf: vývoj akciového indexu S&P 500
Ale ke konci roku by slabá porovnání energetických firem a o něco slabší dolar mohly obrátit výnosy investic do kladných čísel. Investoři, kteří se běžně dívají šest až devět měsíců dopředu, mohou toto nyní započítávat do své investiční strategie.
Zahraniční centrální banky nechávají kohoutky otevřené
Minulý měsíc Evropská centrální banka(ECB) rozšířila svůj plán kvantitativního uvolňování na 80 miliard euro (90 miliard dolarů) měsíčně, zatímco snížila základní úrokové sazby na nulu a depozitní sazba se dostala dokonce do záporných hodnot, vše za cílem stimulování stagnujícího růstu. Prezident ECB Mario Draghi oznámil, že již není potřeba více snižovat sazby, ale tyto slova možná bude muset přehodnotit, jelikož euro se obchoduje na šestiměsíčním maximu.
Japonská centrální banka (BoJ), která již dvě desetiletí bojuje s deflací, také použila nálož s názvem kvantitativní uvolňování a negativní úrokové sazby, aby zeslabila jen a stimulovala poptávku, zatím ale bez většího efektu. Sazby snížilo také Maďarsko, Turecko, Norsko, Tchaj-wan a Indie, zatímco ostatní, jako Kanada a Austrálie, pozice nemění. Švédsko, Švýcarsko a Dánsko již negativní úrokové sazby mají.
To nás přivádí k FEDu
Jedna analýza zjistila, že měnová politika FEDu je zodpovědná za 93% nárůstu v akciích na současném trhu. Minulý rok, kdy se předsedkyně FED Janet Yellen a její kolegové přikláněli k postupnému mírnému zvyšování sazeb, se ceny akcií příliš nehnuly.
První navýšení sazeb Federální komisí pro volný trh (FOMC) v prosinci vedlo ke snížení Indexu S&P 500 o -12% na minimum 1800 bodů 11. února.
Od té doby Yellenová zaujmula nerozhodný postoj daný nejistou situací na zahraničních trzích, což vedlo k tomu, že investoři snížili svůj odhad na budoucí zvyšování sazeb v roce 2016. Obchodníci očekávají, že FOMC zvedne úrokové sazby v letošním roce pouze jednou, o 25 bodů.
Pokud mají pravdu, je to dobrá zpráva pro akcie. Ze všech pouček z Wall Streetu, je “nehádejte se s FEDem“ asi ta nejpravdivější. A pokud akcie rostou, když je FED nečinný, tak nesázejte na opak.
