PMČR: Lehce vyšší ostatní náklady stojí za nižší než očekávanou dividendou
Datum publikace: 29.3.2016 09:01 | Zdroj: (Atlantik)
Philip Morris ČR dnes zveřejnil výsledky za rok 2015 a návrh hrubé dividendy. Nekonsolidované tržby dosáhly 10,15 mld. Kč (-24,4 % r/r kvůli změně provozního modelu), což odpovídalo naší projekci (10,16 mld. Kč). Rovněž jednotlivé segmenty se v korunovém vyjádření vyvíjely dle očekávání. Pouze objemový efekt byl mírně vyšší než cenový vůči naší projekci. Nicméně rozdíl je minimální (objem ČR+SR 12,8 vs. oček. 12,6 mld. cigaret). Na úrovni nákladů nás negativně překvapila položka ostatní, která způsobila nižší provozní zisk EBITDA 3,62 (+8,3 % r/r) vs. oček. 3,77 mld. Kč. To se projevilo i do nižšího než očekávaného čistého zisku 2,54 (+12,2 % r/r) vs. oček. 2,61 mld. Kč.
Představenstvo navrhuje hrubou dividendu ve výši 920 Kč (7,0% hrubý div. výnos), což je pro naši projekci mírné zklamání 952 Kč/akcii. Důvodem je nižší než očekávaný nekonsolidovaný čistý zisk. Poslední obchodní den s nárokem na dividendu bude 20.4. Řádná valná hromada se bude konat 29.4.2016. Celkově vnímáme výsledky neutrálně vůči projekci s lehkým zklamáním na úrovni navržené hrubé dividendy. Nicméně i tak PMČR poskytuje zajímavý hrubý div. výnos.
|
IFRS nekons. (mil Kč) |
2015 |
r/r |
Oček. J&T |
|
Tržby |
10 148 |
-24,4 % |
10 156 |
|
EBITDA |
3 618 |
8,3 % |
3 769 |
|
EBITDA marže |
35,7% |
10,8 p.b. |
37,1% |
|
Čistý zisk |
2 540 |
12,2 % |
2 613 |
|
Hrubá dividenda (Kč) |
920 |
4,5 % |
952 |
|
Div. výnos (%) |
7,0 % |
- |
7,3 % |
Zdroj: PMČR J&T Banka
