Pegas: 2Q15 EBITDA lehce pod konsensem, výhled pro 2015 potvrzen
Datum publikace: 27.8.2015 10:45 | Zdroj: (Atlantik)
Pegas Nonwovens dnes reportoval výsledky za 2Q15. Tržby a EBITDA i č. zisk jsou ve srovnání s tržním očekáváním horší. Nicméně EBITDA zaostala za konsensem jen lehce. Management potvrdil celoroční cíle.
Tržby dosáhly v 2Q15 51,1 mil. EUR (-2,8 % r/r), zatímco trh čekal hodnotu o 10,6 % vyšší. Produkce v meziročním srovnání mírně vzrostla, ale v našich projekcích jsme počítali s vyšším objemem. Negativně se na číslech projevil podstatný růst ceny základních materiálů (polymery). Ten se v cenách produkce projeví až v 3Q15. Výsledky snížilo také přecenění opčního akciového plánu (nehotovostní položka). EBITDA je 8,9 mil. EUR (-9,6 % r/r) a jen nepatrně horší než konsensus (-2,9 %), ale přesně podle našich představ. Pokud bychom výsledek očistili o přehodnocení opčního plánu, EBITDA by meziročně vzrostla o +9,5 %. EBITDA marže (+17,5 %) je lepší než se čekalo, po očištění by dosáhla dokonce +21,1 %. Na finanční úrovni hrají prim realizované a nerealizované kurzové zisky, které odráží pohyb Kč a USD proti EUR. V meziročním srovnání i proti prvnímu kvartálu jsou podstatně nižší (-0,3 mil. EUR proti +1,5 mil. EUR před rokem a +8,5 mil. EUR v 1Q15). Efektivní daňová sazba je vyšší, než jsme čekali. Č. zisk se meziročně snížil na 2,0 mil. EUR (-60,6 % r/r).
Čistý dluh se proti 1Q15 snížil o 7,1 mil. EUR a snížila se také zadluženost na 3,05x.
Vedení Pegasu potvrdilo celoroční výhled na zisk EBITDA (44-48,5 mil. EUR). Dosažená EBITDA za 1H15 je 21,6 mil. EUR, což odpovídá 49 % celoročního cíle ve srovnání s dolním koncem projekce managementu. Ve 3Q15 by se pozitivně na výsledcích mělo projevit přenesení růstu ceny materiálu do finálních výrobků.
Samotná čísla (EBITDA) nejsou pro nás překvapením, pozitivní jsou vyšší marže. Pozitivně se také dá hodnotit potvrzení celoroční cíle. To i při nižším tempu (za 1H15 49 % celoroční EBITDA na spodním konci) ukazuje důvěru managementu a minimálně stejně dobré výsledky v druhém pololetí jako v prvním.
|
tis. EUR |
2Q15 |
2Q14 |
r/r |
kons. |
rozdíl |
J&T |
rozdíl |
|
Tržby |
51 113 |
52 586 |
-2,8% |
57 190 |
-10,6% |
58 500 |
-12,6% |
|
EBITDA |
8 936 |
9 884 |
-9,6% |
9 200 |
-2,9% |
8 916 |
0,2% |
|
marže |
17,5% |
18,8% |
-1,3pb |
16,1% |
1,4pb |
15,2% |
2,2pb |
|
EBIT |
4 998 |
6 187 |
-19,2% |
5 300 |
-5,7% |
5 076 |
-1,5% |
|
marže |
9,8% |
11,8% |
-2,0pb |
9,3% |
0,5pb |
8,7% |
1,1pb |
|
Čistý zisk |
1 969 |
4 997 |
-60,6% |
2 450 |
-19,6% |
2 129 |
-7,5% |
Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka
