ČEZ: 1Q15 bez překvapení, cíl potvrzen, vysoká dividenda
Datum publikace: 12.5.2015 08:53 | Zdroj: (Atlantik)
ČEZ reportoval dnes ráno výsledky za 1Q15, které jsou ve shodě s očekáváním. ČEZ potvrdil cíl na tento rok. EBITDA by měla dosáhnout 70,0 mld. Kč a č. zisk 27,0 mld. Kč. Zveřejněná čísla představují 27,4 % celoročního očekávání na EBITDA a 28,0 % č. zisku. Management navrhuje vyplatit ze zisku minulého roku dividendu 40 Kč na jednu akcii. To znamená vysoký dividendový výnos 6,2 % a výplatní poměr 73 %. Vedení zároveň navrhuje zvednout výplatu dividendy z 50-60 % č. zisku na 60-80 %.
Výsledky jsou více méně bez překvapení. Tržby mírně konsensus překonaly (+2,4 %), EBITDA je mírně nižší (+4,5 %) a č. zisk za odhadem zaostal (-15,0 %). Důvodem rozdílu na č. zisku je pravděpodobně FX (pokles TRY proti USD, dluhy tureckých operací jsou denominované v USD).
ČEZ ukázal schopnost tvořit hotovost, která dosáhla 24,0 mld. Kč oproti 20,1 mld. Kč na konci roku 2014.
Samotná čísla hodnotíme neutrálně. ČEZ potvrdil celoroční cíl a je na dobré cestě ho splnit. Ale nejdůležitější je, že management navrhuje vysokou dividendu 40 Kč na akcii (výnos 6,2 %), což je podstatně nad tržním očekáváním (32-35 Kč), a že zvýšil dividendový výplatní poměr. Očekáváme pozitivní reakci trhu.
|
mil. Kč |
1Q15 |
1Q14 |
r/r |
e1Q15 J&T |
rozdíl |
Kons. |
rozdíl |
|
Tržby |
53 006 |
53 157 |
-0,3% |
51 085 |
3,8% |
51 756 |
2,4% |
|
EBITDA |
19 159 |
21 249 |
-9,8% |
19 457 |
-1,5% |
20 069 |
-4,5% |
|
marže |
36,1% |
40,0% |
-3,8pb |
38,1% |
-1,9pb |
38,8% |
-2,6pb |
|
EBIT |
12 027 |
14 374 |
-16,3% |
12 531 |
-4,0% |
12 936 |
-7,0% |
|
marže |
22,7% |
27,0% |
-4,4pb |
24,5% |
-1,8pb |
25,0% |
-2,3pb |
|
Č. zisk |
7 563 |
9 908 |
-23,7% |
8 408 |
-10,1% |
8 894 |
-15,0% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka
