ČEZ oznámil za 2Q15 č. zisk podstatně nad odhady, nižší výhled na EBITDA
Datum publikace: 11.8.2015 09:28 | Zdroj: (Atlantik)
ČEZ dnes ráno oznámil výsledky za 2Q15. Samotná čísla jsou výrazně lepší na č. zisku (+15,3 %) ve srovnání s očekáváním. ČEZ sice snížil svůj cíl na celoroční EBITDA, nicméně důležitější je, že výhled na č. zisk je beze změn. ČEZ vnímáme jako dividendový titul a právě z č. zisku se vyplácí dividenda.
Tržby jsou za 2Q15 49,9 mld. Kč (+2,8 % r/r) a překonaly odhady o +5,2 %. Co se týká provozních nákladů, tak jsou vyšší než naše očekávání, hlavně nakupované energie. EBITDA je s 16,5 mld. Kč mírně pod tržním očekáváním (-2,9 %), zato č. zisk 7,9 mld. Kč odhady překonal o vysokých 15,3 %.
Vedení ČEZu snížilo cíl na celoroční EBITDA o 2 mld. Kč na 68 mld. Kč. Cíl pro č. zisk je beze změn na 27 mld. Kč. Důvodem snížení cíle EBITDA je odložení spuštění elektrárny Ledvice a delší odstávka jaderné elektrárny Temelín. Důležité ale je, že to jsou skutečnosti, které by se neměly opakovat. Ještě důležitější je, že výhled na č. zisk je zachován. Z čistého zisku se vyplácí dividenda (60-80 %). A protože vnímáme ČEZ jako dividendový titul, je pro nás rozhodující právě č. zisk, který naznačuje dividendu 30-40 Kč na jednu akcii. My počítáme s horní hranicí, tzn. 40 Kč na akcii, tzn. výnos 6,9 %.
Reportovaná EBITDA za 1H15 tvoří 52 % celoročního upraveného cíle a č. zisk 58 % celoročního cíle.
Samotná čísla hodnotíme pozitivně. Snížení cíle na EBITDA je negativní, ale je to z našeho pohledu kvůli jednorázovým událostem. Důležité je, že cíl pro č. zisk se nemění, což naznačuje vysokou dividendu.
|
mil. Kč |
2Q15 |
2Q14 |
r/r |
J&T |
rozdíl |
Kons. |
rozdíl |
|
Tržby |
49 889 |
48 549 |
2,8% |
47 940 |
4,1% |
47 443 |
5,2% |
|
EBITDA |
16 460 |
18 718 |
-12,1% |
17 338 |
-5,1% |
16 944 |
-2,9% |
|
marže |
33,0% |
38,6% |
-5,6pb |
36,2% |
-3,2pb |
35,7% |
-2,7pb |
|
EBIT |
9 273 |
9 724 |
-4,6% |
10 329 |
-10,2% |
9 552 |
-2,9% |
|
marže |
18,6% |
20,0% |
-1,4pb |
21,5% |
-3,0pb |
20,1% |
-1,5pb |
|
Č. zisk |
7 851 |
7 333 |
7,1% |
7 362 |
6,6% |
6 812 |
15,3% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka
